Är inflation ofarligt?

Smakämnen New York Times har publicerade en märklig artikel av Justin Wolfers, ekonom vid University of Michigan. Rubriken är att hans ekonomhjärna får honom att säga om inflationen: "Oroa dig inte, var glad." Artikeln ger läsaren lika mycket anledning att lita på ekonomer som man gör på epidemiologer, det vill säga inte alls. 

Tanken är att om både priser och intäkter går upp tillsammans så löser det sig i tvätten. Ja, artikeln fortsätter med 1,000 25 ord för att säga det men det är dess kärna. Tanken är att inflationen på 4 procent vi har upplevt de senaste XNUMX åren verkligen inte har gjort någon skada. Pengar är neutrala för ekonomiskt utbyte och så är inflationen också. 

Så bara chilla! 

Inflationen är mycket läskigare när du fruktar att dagens prishöjningar permanent kommer att undergräva din förmåga att få pengarna att gå ihop. Kanske förklarar detta varför den senaste tidens måttliga inflationsutbrott har skapat till synes mer oro än tidigare inflationsepisoder ... vi är mitt uppe i en makroekonomisk ångestattack.

Nu, på ytan, är detta påstående anmärkningsvärt eftersom han ingenstans hävdar att inflation gör verklig nytta, så det kanske är ett steg i rätt riktning. Om det är sant, vad är poängen med att skriva ut mer än 5 biljoner dollar 2020 och följande? Ingen tvekan om att detta är den direkta orsaken till förlusten i köpkraft för dollarn som vi har upplevt. Om pengar är helt neutrala och inflation i huvudsak irrelevant, borde Fed helt enkelt frysa penningstocken om så bara för att minska ångesten. 

Naturligtvis föreslår inte professorn det. Detta är av en anledning. Inflation är en form av beskattning och omfördelning av välstånd från de fattiga och medelklassen till de rika och mäktiga. Utan den skulle den vägen till förmögenhetsöverföringar inte hända. 

Låt oss se vad artikeln förbiser om inflation i verkligheten. 

För det första kommer varje inflation med injektionseffekter. Alla nya pengar kommer inte in i ekonomin samtidigt. Vissa människor får det tidigare och kan därmed spendera det innan dess värde börjar falla och falla. De är vinnarna från inflationen. Det är en jättesubvention till de härskande klasserna. 

Tänk på 2020 och början av 2021. Miljontals bankföretag och konsumenter, plus regeringar i synnerhet, fann sig rinnande med nya pengar. Besparingarna steg i höjden, men det gjorde även utgifterna för högteknologiska varor och tillhandahållande av tjänster för att få ekonomin att fungera hemma. 

Många institutioner gynnades: banker, regeringar, onlineutbildningsplattformar, onlinehandlare som Amazon, streamingtjänster och så vidare. Detta var en del av Great Reset, för att berika digitalt företagande framför fysiskt företagande. 

Denna tendens att nya pengar påverkar olika branscher på olika sätt avslöjades av den irländsk-engelske ekonomen Richard Cantillon, som skrev till och med tidigare än Adam Smith. Han sa att pengar aldrig är neutrala för ekonomiska utbyten utan snarare integrerade, så varje ökning av tillgången på pengar har effekten att belöna vissa på bekostnad av andra. 

För det andra, vet du vad som inte påverkas av tendensen hos priser och löner att gå upp under inflationen? Besparingar. Dina pengar på banken justerades inte på något sätt längre upp i kraft av inflationen. Så hela professor Wolfers analys är sprängd som ett resultat: den hänför sig helt enkelt inte till någon uppskjuten konsumtion från det förflutna. 

Sparande är grunden för investeringar och därmed framtida välstånd, så inflationsregimer straffar alltid de som är sparsamma och belönar dem som lever för idag och inte sparar något. Det är faktiskt djupt straffande mot långsiktigt tänkande i allmänhet. 

För det tredje, ingen av Wolfers tankar står för de enorma övergångskostnaderna förknippade med redovisning under inflationsperioder. Varje företag som kör med små marginaler i en konkurrensutsatt miljö måste hantera att balansera inkomster kontra utgifter på stora och små poster. Enbart redovisning förbrukar enorma mängder operativ uppmärksamhet i varje verksamhet. Om dina kostnader slumpmässigt ökar för alla insatser från arbete till material till att bara hålla lamporna tända, och var och en i olika stadier och på olika sätt, blir det mycket lättare att göra misstag. 

Dessutom är det lättare sagt än gjort att "övervältra kostnaderna på konsumenten." Förmågan att göra det beror alltid på efterfrågans priselasticitet, vilket är ett mått på hur triggerglada konsumenter verkligen är mot högre priser. Hur mycket kommer efterfrågan att påverkas av förändrade priser? Det finns inget sätt att veta i förväg, varför handlare slutar testa och trampa försiktigt med dolda avgifter och krympta paket. Allt handlar om att få ekonomin att fungera. 

Företag som möter mindre konkurrens och större vinstmarginaler har bättre förutsättningar att uppnå detta än sådana som småföretag som inte kan. Därför faller de höga kostnaderna för redovisningsövergångar oproportionerligt på mindre företag. Märkte du till exempel att spritpriserna inte har ökat i närheten av lika mycket som andra priser? Det beror på att de var i stånd att äta upp en del av sina stora marginaler snarare än att riskera att minska efterfrågan på sin produkt. Det var verkligen inte sant för hörnaffären eller den lilla restaurangen. 

Det här är tre skäl till varför denna professors åsikt – född av modeller där det inte finns några övergångskostnader, injektionseffekter eller redovisningsmässiga osäkerheter – inte har något att göra med den verkliga världen. Och du vet detta, baserat på erfarenheterna från de senaste fyra åren. Det är en enorm källa till frustration när intellektuella använder sina högstatuspositioner för att instruera allmänheten om saker som vi vet är osanna. 

Det är också ett irritationsmoment att dölja de hemska sanningar vi känner till. Åren 2020-24 var tider för en av de största huvudförfalskningar i regeringens och centralbankernas historia. De överöste världen med till synes gratis pengar bara för att ta bort allt och några bara ett år senare och fortsätter till denna dag. 

Och vem vann? Se sig om. Stora myndigheter är större och så är teknik och digitala företag i allmänhet, medan bankerna är fulla av kontanter. Det berättar allt du behöver veta om vem som vinner och vem som förlorar i den stora inflationshärvan. 

Varje ekonom som säger något annat måste släppa de orealistiska modellerna från andra världen och ta en titt på verkligheten på plats. Han kanske upptäcker att medlemmar av allmänheten inte är irrationella att bli upprörda utan snarare helt i kontakt med sanningen om vad som har hänt oss.