Det låg ett snett meddelande begravt i en New York Times Historien om den växande krisen inom kommersiella fastigheter i städerna. Ja, det här är precis den typen av artikel som folk går förbi eftersom det verkar som om den inte har bred tillämpning. Det gör det faktiskt. Det påverkar kärnan i frågor som våra stadssilhuetter, hur vi tänker kring urbanism och framsteg, var vi semestrar och arbetar, och om storstäderna är drivkrafter eller dränerar nationell produktivitet.
Anteckningen nämner den "bredare nöden som brygger på den kommersiella fastighetsmarknaden, som skadas av de dubbla slagen av höga räntor, som gör det svårare att refinansiera lån, och låga uthyrningsgrader för kontorsbyggnader - ett resultat av pandemin."
Vi är vana vid att denna typ av språkbruk skyller på pandemin för resultatet av nedstängningar. Naturligtvis var det ett av människan fattat beslut att förvandla ett luftvägsvirus till en ursäkt för att stänga ner världen. Nedstängningarna sprängde all ekonomisk data och genererade gungbrädor på varje indikator som aldrig setts i industrihistorien. De gjorde också jämförelsen före/efter extremt svår.
Konsekvenserna kommer att eka långt in i framtiden. De höga räntorna är ett resultat av att man försökte bromsa den penningtapp som släpptes lös i mars 2020, där mer än 6 biljoner dollar i nya kontanter dök upp från ingenstans och delades ut som med helikopter.
Vad gjorde pengainjektionen? Det skapade inflation. Hur mycket? Tyvärr vet vi inte. Bureau of Labor Statistics kan helt enkelt inte hänga med, delvis på grund av att konsumentprisindex inte beräknar följande: räntor på någonting, skatter, bostäder, sjukförsäkring (exakt), husägarförsäkring, bilförsäkring, statliga tjänster som offentliga skolor, krympflation, kvalitetsförsämringar, ersättningar på grund av pris eller extra serviceavgifter.
Det är en stor del av vad som har ökat, vilket är anledningen till att data om vissa branscher visar ett enormt gap (livsmedelsbutiker ökade med 35 % under fyra år) och varför ShadowStats uppskattningar tvåsiffrig inflation två år i rad, efter att ha nått en topp på 17 %. Lägger bara till i intresse, ett papper från NBER uppskattningar, tar inflationen 2023 till 19 %.

Olika studier har visat att priserna på snabbmat – en guldstandard på finansmarknaderna för att mäta sann inflation – sedan 2019 har överträffat den officiella KPI med mellan 25 % och 50 %.
Att få inflationsdata fel är bara början på problemet. Vi har tur om någon statlig data ens justerar för fel siffror. Se detaljhandeln som bara ett exempel. Låt oss säga att du köpte en hamburgare förra året för 10 USD och att du köpte en den här veckan för 15 USD. Skulle du säga att dina detaljhandelsutgifter har ökat med 50 %? Nej, du spenderade bara mer på samma sak. Tja, gissa vad? All detaljhandelsförsäljning beräknas på detta sätt.
Det är samma sak med fabriksbeställningar. Du måste göra inflationsjusteringarna själv. Även att använda konventionella data, som är väldigt underskattade, utplånar alla vinster från de senaste åren. EJ Antoni är en av få ekonomer som faktiskt hänger med i det här, och han producerar följande två diagram.


Som EJ skriver: “Detta är fabriksbeställningar före och efter inflationsjustering: vad som ser ut som en ökning med 21.1 % från januari 21 till mars 24 är bara en ökning med 1.8 % – resten är bara högre priser, inte mer fysiska saker; ännu värre, verkliga order har minskat med 6.9 % sedan deras högvattenmärke i juni '22."
Föreställ dig samma diagram men med mer realistiska justeringar. Får du bilden? Den vanliga informationen som delas ut dagligen av affärspressen är falsk. Och tänk dig samma diagram ovan omgjort med tvåsiffrig inflation som den borde vara. Vi har ett allvarligt problem.
Problemen med sysselsättningsdata börjar bli mer kända. I huvudsak är de etableringsuppgifter som normalt rapporteras dubbelräknade eller helt enkelt felaktiga, och det finns en enorm skillnad med den andra metoden att räkna jobb via hushållsundersökningar. EJ igen erbjudanden den här blicken.

Dessutom är varken andelen arbetare/befolkning eller arbetsdeltagandegraden tillbaka till nivåerna före låsningen.
Tänk nu på BNP. I den gamla formeln som klubbades ut på 1930-talet ökar de offentliga utgifterna till BNP medan nedskärningar drar ifrån den, precis som export adderar och import subtraherar. Varför? Det är en gammal teori med rötter i en sorts keynesiansk/merkantilism som ingen någonsin tycks ändra. Men förspänning är djupgående nuförtiden med explosiva statliga utgifter.

För att beräkna om och i vilken utsträckning vi befinner oss i recession tittar vi inte på nominell BNP utan real BNP; det vill säga justerat för inflation. Två nedåtgående kvartal anses vara lågkonjunktur. Vad händer om vi justerar patetiska och allvarligt felskattade produktionstal genom en realistisk förståelse av inflationen under de senaste åren?
Vi har inte siffrorna men en baksida på kuvertet tyder på att vi aldrig lämnade lågkonjunkturen i mars 2020 och att allt har blivit gradvis värre.
Det verkar passa in i varje enskild konsumentsentimentundersökning. Det verkar troligt att människor själva är bättre observatörer av verkligheten än statliga datainsamlare och statistiker.

Hittills har vi kortfattat behandlat inflation, produktion, försäljning och produktion, och har upptäckt att ingen av de officiella uppgifterna är tillförlitliga. Ett misstag blöder till andra, som att justera produktionen för inflation eller att anpassa försäljningen för ökade priser. Arbetsuppgifterna är särskilt problematiska på grund av problemet med dubbelräkning.
Vad ska man veta om hushållsekonomi? Vändningen av sparräntor och kreditkortsskulder berättar historien.

När man lägger ihop allt får man en märklig känsla av att inget vi får höra är verkligt. Enligt officiella uppgifter har dollarn tappat cirka 23 cent i köpkraft under de senaste fyra åren. Det är absolut ingen som tror på detta. Beroende på vad du faktiskt spenderar pengar på är det verkliga svaret närmare 35 cent eller 50 cent eller till och med 75 cent ... eller mer. Vi vet inte vad vi inte kan veta.
Vi är kvar att spekulera. Och detta problem kombineras med verkligheten att detta inte bara är ett USA-problem. Ökningen av inflationen och nedgången i produktionen är verkligen global. Vi kan kalla detta en inflationsrecession eller hög inflationsdepression, över hela världen.
Tänk på att de flesta ekonomiska modeller som användes under 1970-talet, och fortfarande idag, postulerar att det finns en evig avvägning mellan produktion (med sysselsättning som en proxy) och inflation, så att när den ena är uppe är den andra nere (Phillipskurvan).
Nu står vi inför en situation där jobbdata påverkas djupt av dåliga undersökningar och avhopp från arbetskraft, produktionsdata förvrängs av historiska nivåer av statliga utgifter och skulder, och ingen längre ens försöker ge en realistisk redovisning av inflationen.
Vad fan är det som händer egentligen? Vi lever i databesatta tider med till synes magiska förmågor att veta och beräkna allt. Och ändå verkar vi vara mer blinda än någonsin tidigare. Skillnaden är att vi nuförtiden ska lita på och förlita oss på data som ingen ens tror är verklig.
Gå tillbaka till den kommersiella fastighetskrisen, för New York Times berättelsen, skulle de stora bankerna inte ens prata med reportrarna som gjorde berättelsen. Det borde säga dig något.
Vi lever med en fråga-inte-säg-inte-ekonomi. Ingen vill säga hög inflation. Ingen vill säga ekonomisk depression. Framför allt annat, erkänn aldrig sanningen: vändpunkten i våra liv och den utlösande händelsen till hela olyckan för världen var själva låsningarna. Allt annat följer.
Publicerad under a Creative Commons Erkännande 4.0 Internationell licens
För omtryck, vänligen ställ tillbaka den kanoniska länken till originalet Brownstone Institute Artikel och författare.