Tio poäng om ekonomi efter låsning

Den plötsliga ekonomiska låsningen i mars 2020, världen över, var ett av de mer chockerande ögonblicken i historien. Själva kärnan i det ekonomiska problemet från början av registrerad tid var att få till sig mer av vad människor behövde på ett sätt som var hållbart med tanke på naturtillståndets inneboende knapphet. 

Oavsett system var att skapa välstånd det uttalade målet, och mänskligheten upptäckte gradvis att handel, investeringar, marknadsföring och tillgång till mer via resor och kreativitet var vägen framåt. 

Allt på ett ögonblick lades alla dessa överväganden på sparlåga för att bekämpa vad som var tänkt att vara en dödlig sjukdom. Dessutom var tron ​​att avsluta ekonomisk aktivitet, åtminstone den som ansågs vara oväsentlig, var vägen mot att lösa hälsokrisen. 

Hur länge? Det annonserades först att det skulle vara två veckor. Men allt eftersom tiden gick och lockdown-perioden förlängdes allt längre blev det tydligt att hela poängen var att vänta på ett vaccin. Detta baserades på det bevisfria antagandet att hela befolkningen var hotad och att skottet skulle lösa problemet. 

Världsekonomin kraschade – helt avsiktligt och med våld – som aldrig tidigare sett i modern tid. Som Trump sa då, även när han gav grönt ljus för låsningarna, hade ingen någonsin hört talas om något liknande. Det är för att det är galet och djupt farligt. Det finns inget sådant som att stänga av en global ekonomi och sedan slå på den igen som om den hade en brytare att dra och trycka på igen när det var dags. 

Av försöket är här tio generella observationer om resultaten. 

1. Arbetsmarknaderna har aldrig återhämtat sig. Både arbetskraftsdeltagande och sysselsättning/befolkning ligger kvar under vad de var 2019. Kanske är detta resultatet av pensioneringen. Kanske är det handikapp. Kanske är det bara demoralisering. Oavsett så kom vi aldrig tillbaka till det normala. Allt prat om den stora jobbmaskinen sedan 2021 är inget annat än att människor hittar jobb igen efter att ha blivit fördrivna under nedstängningar eller nya människor som kommit in på marknaden. 

Arbetsmarknaden har inte varit "het" av någon standard. Månadsdata rapporterar institutionella undersökningar, som räknas dubbelt, men sällan hushållsundersökningar som visar på fortsatt svaghet. Skillnaden mellan de två har aldrig varit större. Vi är inte i närheten en trend före lockdown. 

2. Stimulans utplånades av inflationen. När checkarna började anlända direkt till bankkonton, gjorde folk absolut ingenting hemma, och företag fick intäkter från staten även när deras dörrar var stängda, verkade det som om något Nirvana hade börjat. Rikedomar flödade från himlen. Det varade i ungefär 18 månader. När inflationen väl kom, sänktes köpkraften av dessa dollar bort. Pengarskapandet hade varit på en nivå som aldrig tidigare skådats i modern tid; cirka 6 biljoner dollar skapades ur tomma intet för att köpa otroliga mängder skulder. Det hela skattades bort i den äldsta planen att lura allmänheten. 

3. Detaljhandelsförsäljning och grossistbeställningar från fabriken ökar inte. Bland alla vanliga datasläpp är det bara BNP-siffrorna som rutinmässigt justeras för inflation. För de flesta rapporter måste du göra det självständigt. Detaljhandelsförsäljning och fabriksorder rapporteras i nominella termer, vilket fungerar bra under normala tider, men i inflationsmässiga tider skapar denna vana absurditeter. Det slutar med att det kostar mer pengar på samma varor och tjänster helt enkelt för att allt är dyrare. 

EJ Antoni har varit över hela denna punkt. Även justering av vanligtvis kraftigt underrapporterad inflation visar att varken detaljhandeln eller grossist- har verkligen stigit. Återigen är dessa justeringar baserade på konventionella KPI-data så den faktiska verkligheten är mycket värre. 

4. Effekten har inte ökat. I den konventionella berättelsen skapade nedstängningarna en omedelbar lågkonjunktur men den varade bara i ett par månader. När väl stimulansen släpptes och ekonomin öppnade upp lite, vände högkonjunkturen alla skador. Vi har växt måttligt sedan dess. 

Med andra ord, de konventionella uppgifterna berättar historien om det mest osannolika scenariot, en vacker låsning som inte gjorde någon nettoskada utan bara pausade det ekonomiska livet tills allt återgick till det normala. Men vad händer om detta är helt fel? Hur kommer det sig? Det finns två viktiga faktorer: inkluderandet av offentliga utgifter som utgör ekonomisk tillväxt och en inflationsjustering som är lägre till och med än KPI, en som utformats speciellt för användning i nationalinkomststatistik. 

Alla vet idag att det statistiska välståndet under krigstiden under andra världskriget inte var verkligt på grund av att regeringen inkluderades som den främsta bidragsgivaren till den förmodade ekonomiska produktionen. Statsskulden som andel av BNP har nått och överträffat krigstidsnivåer under de senaste fyra åren. Detta borde berätta något viktigt om trovärdigheten hos denna till synes återhämtning. 

5. Inflationsdata är falska. Enligt officiella uppgifter har dollarn för januari 2020 bibehållit 82 procent av sitt värde, vilket vill säga att den bara har tappat 18 procent av värdet under fyra år. Tänk på detta i ditt eget liv, baserat på dina räkningar, din shopping och vad du kan se med dina egna ögon. Tänk tillbaka på den gamla goda tiden 2019. I vilken värld är det ens vagt troligt att priserna du betalar (eller överväger att betala men sedan vägrar att betala) bara har gått upp 18 procent? 

Hur kan KPI göra prishöjningar så låga? Eftersom uppgifterna exkluderar räntor, husägarförsäkringar, skatter, krympflation och extra avgifter. Uppgifterna om sjukförsäkringspriserna justeras ned för medicinsk konsumtion. Uppgifterna om huspriser matas genom en väldigt komplicerad formel som kallas husägares ekvivalenta hyra. Det har blivit en fantasi. I diagrammet nedan är den röda linjen exkluderad från KPI till förmån för den blå linjen. 

Inte ens när det gäller detaljer kan Bureau of Labor Statistics inte tyckas återspegla faktiska industripriser. BLS har matpriserna stigit med 26 procent sedan 2019. Men branschdata har dagligvaruupp 35 per. De minsta prisökningarna är på sprit i detaljhandeln (11 procent), vilket är just därför som cocktails, vin och öl ökar så mycket på restauranger: det är ett bra ställe att få ut vinstmarginaler. 

Sedan har du den svarta lådan med hedoniska justeringar, som gör att byråkrater kan återge priset på vilken produkt som helst med ändrad kvalitet med en viss uppfattning om att du trots allt inte har något emot att betala mer för högre kvalitet, så därför är det inte riktigt ökar i pris. 

Slutligen har du den effektiva uteslutningen av de flesta huvudformerna av shrinkflation och extra avgifter. Hur mycket tillför allt detta till KPI? Vi vet inte riktigt. Det är inte helt omöjligt att den reala inflationen under fyra år har varit 30 procent eller 50 procent eller högre. Justera all annan data för det och du får en helt annan bild av vad som händer. 

6. Handelsblock har bildats och kommer inte att rädda oss. När alla försörjningskedjor i världen frös i mars 2020 och sedan gradvis öppnades igen baserat på nationell politik, såg vi fransen av 70 år av global integration. Chiptillverkarna gick från utbudet av bilar och andra industrivaror i USA till bärbara datorer och spelmaskiner i den asiatiska inflytandesfären. Strax efter öppningen de-dollariserade USA ryska tillgångar, vilket gav BRICS nya incitament och energi att bli mer robusta. För år senare blir världens nya form uppenbar: allt handlar om politiska inflytandesfärer, vilket har krossat en drivkraft för global ekonomisk tillväxt under många decennier. 

7. Egendomsrätten är inte säker. Aldrig tidigare i USA:s historia har så många småföretag stängts kust till kust med sådan brutalitet. När de öppnade igen, var det ofta bara med strypt kapacitet, vilket gav en enorm skjuts till stora över små restauranger och hotell. Allt detta var en grundläggande attack mot äganderätten, själva kärnan i ett fungerande ekonomiskt liv. Detta skakade säkert psykologin för företagsbildning över hela landet. Även om vi inte har några empiriska data om detta, är det fortfarande så att en stat som attackerar egendom på detta sätt inte kan förvänta sig en blomstrande värld av företagsetableringar. Om ditt företag kan läggas ner av så konstiga skäl, varför starta ett överhuvudtaget? Detta är den sortens institutionella problem som orsakar ekonomiskt förfall på omärkliga sätt. 

8. Skulden är utom kontroll; privat, företag och myndigheter. Många har skrivit om problemet med statsskulden, räntan som nu tre fjärdedelar av skatten ska betalas på. 

Skeppet av företagsskulder seglade för länge sedan med Federal Reserves vilda experiment med nollräntor efter 2008. Räntorna vändes om för att hantera inflationen. De resulterande höga priserna är djupt smärtsamma för alla icke-offentliga företag som är beroende av hävstångseffekt för sin verksamhet: 

Konsumentskuldproblemet är ännu mer slående: i tider av hög ränta bör sparandet gå upp, inte ner, och skulderna ska gå ner inte upp. Det motsatta händer helt enkelt för att realinkomsten sjunker dramatiskt och har varit det i tre år. Även om vi använder konventionella KPI-data har vi ännu inte återhämtat oss från nedstängningarna. 

9. CBDC är väsentliga för planen. En viktig ambition med Covid-svaret var skapandet av ett universellt vaccinpass. Den utplacerades först i New York. Hela staden stängdes i alla dess offentliga lokaler för ovaccinerade. Ingen som vägrade skottet fick besöka restauranger, barer, bibliotek eller teatrar. Boston replikerade sedan planen, och det gjorde New Orleans och Chicago också. Det vacklade eftersom företagen klagade och även programvaran misslyckades, trots de tiotals miljoner som spenderades. Alla dessa ansträngningar vändes men själva planen avslöjade den större agendan: kontroll genom datainsamling och verkställighet. Ambitionen är inte borta och kommer sannolikt att komma tillbaka, men en bättre och mer omfattande väg är Central Bank Digital Currency, som nu används i många delar av världen. Det tillåter universell övervakning, tidsinställda valutaförfall och riktad utgiftsransonering för att återspegla politiska prioriteringar. Det råder ingen tvekan om att eliten vill detta. 

10. Finansmarknaderna kommer att frodas tills de inte gör det. Hittills, under de senaste galna fyra åren, har vi besparats från en allvarlig finanskris, antingen i aktier eller banker. Detta är inte helt ovanligt mitt i en vild expansion av pengar och krediter. Efter att ha träffat priser och löner flödar de nya pengarna in i finansvärlden, vars uppgång ses som fantastiska nyheter snarare än en enkel prisinflation. Som sagt, aktiemarknaden är inte ekonomin. Det bådar gott för människor som investerar och lagrar pensionskonton, men det gör ingenting för Main Streets löntagare. 

Nedstängningarna uppgick till världens största och mest utarbetade ekonomiska head-fake i mänsklighetens historia. Det lämnade hela världen mindre fri och mindre välmående, och med tömda förhoppningar om att återställa normaliteten kan ske när som helst snart. För att lägga skada på förolämpningen, tillverkar de flesta officiella institutioner falska data för att täcka upp det hela.