David Stockman

Med ett ord, amerikansk finanspolitik är bruten och bruten dåligt. På grund av Feds massiva monetarisering av statsskulden under de senaste åren har Washington tappat all känsla för de ekonomiska kostnaderna och konsekvenserna av massiv upplåning. Och det beror på att det inte har förekommit någon "crowding out" och inga spiralerande räntesignaler från obligationsdepåerna av den typ som historiskt sett höll Washington pols nära finanspolitiken rakt och smalt.

Det mest upprörande utbrottet av statistiköverskott i USA:s historia inträffade på Donald Trumps vakt med hans fulla medverkan. I sin tur förvandlade dessa Covid-lockdown-angrepp på normal ekonomisk funktion vad som var ett mediokert ekonomiskt rekord under hans första 38 månader i tjänst till en fullständig katastrof under de senaste 10 månaderna.

De har gjort det igen, och det på ett sätt som gör ett brinnande hån mot både hederlig marknadsekonomi och den så kallade rättsstaten. I själva verket har triumviratet av dårar vid Fed, Treasury och FDIC i princip garanterat 9 biljoner dollar av oförsäkrade bankinsättningar utan något lagstiftningsmandat och inget kapital för att göra dessa svepande löften bra.

Vad som händer är att människor tar flera jobb för att hålla sig à jour med de skyhöga levnadskostnaderna, och även för att arbete hemifrån har gjort det mycket enkelt för frilansare och spelningsarbetare – särskilt inom tekniksektorn – att knyta sig till två, tre eller till och med fyra arbetsgivarlönelistor. Dessa räknas alla som ”jobb” i etableringsundersökningen, men inte i hushållsenkäten.

Washington kompenserade en och alla för den resulterande skadan och lite till genom att släppa lös en 6 biljoner dollar utgifter för bacchanalia på mindre än 14 månader, vilket uppnåddes med knappt en meningsskiljaktighet från någon av parterna i Washington-duopolet eftersom räntorna på statsskulden hade sjunkit till allt. -låg tid. Detta möjliggjordes i sin tur av den mest hänsynslösa strömmen av pengartryckning och monetarisering av skulder i historien.

En dålig stagflation är här. Eftersom Fed kommer att vara låst i en kamp för att tämja prissidan av ekvationen även när den verkliga produktionen vacklar i månader och år framöver, tvivlar vi allvarligt på att den ekonomiska nedgången som ska registreras på Joe Bidens klocka kommer att beskrivas i historieböckerna som en "mycket liten lågkonjunktur".

Faktum är att tisdagens KPI-rapport förstörde tanken att Fed kommer att pausa snart. I själva verket, exklusive volatila livsmedels- och energipriser, steg den så kallade kärn-KPI med 0.6 %, vilket om det skulle fortsätta skulle vara en årlig takt över 7 %.

Ungefär 43 miljoner studielåntagare i USA är skyldiga nästan 1.75 biljoner dollar i federala och privata studielåneskulder i augusti 2022, enligt Federal Reserve Bank of St. Louis. Men när man tittar på de genomsnittliga skuldbeloppen är fallet glasklart: studieskulder är överväldigande en investering i professionell legitimation som aldrig borde ha varit en skyldighet för skattebetalarna i första hand.

Det är anledningen till att realekonomin vacklar och stagflation har blivit inbäddad: vinsterna i nominella inkomster äts mer än upp av stigande priser, vilket banar väg för den värsta anfallen av hög inflation och fallande real tillväxt sedan 1970-talet .